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中国1月LPR随MLF无悬念九连平,“稳”字当先政策利率暂无调整必要

  FX163财经网01月20日讯,中国央行周三公布的新年首次LPR(贷款市场报价利率)无悬念连九月持平。市场人士表示,央行政策强调“稳”字当先,MLF利率锚持稳背景下,LPR短期变化的可能性并不高;且实体经济需求亦表明,当前政策利率水平不存在调整的必要。

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  央行稍早公布的1月LPR报价显示,一年期利率为3.85%,五年期以上品种利率4.65%,为连续第九个月持稳,符合市场预期,维持与中期借贷便利(MLF)利率稳健走势同步。


  “LPR没变在预期之中吧,央行政策强调一个‘稳’字,LPR调高的概率不大。”兴业证券固收分析师罗雨浓称。


  路透上日对30位金融机构人士的调查显示,此前LPR已连续八个月持稳,加之本月稍早央行进行的MLF操作利率连九月未变,约有近九成的受访人士认为1月LPR仍不会调整。


  光大银行金融市场部分析师周茂华指出,作为LPR报价利率形成基础之一,MLF本月继续平价续做,市场对LPR仍持稳已有预期;此外,目前利率水平合理适度,实体经济融资供需两旺,显示目前利率水平继续对经济复苏构成有力支持。

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  不过他同时提到,值得关注的是,实体融资成本与房地产融资、按揭利率之间形成“利差”,可能吸引部分资金违规流入楼市,干扰楼市调控。


  央行官员上周五明确,要坚持“国内优先”,保持好正常货币政策空间的可持续性。目前国内经济已经回到潜在产出水平,企业信贷需求强劲,货币信贷合理增长,说明当前利率水平是合适的;而不论与其他发展中国家相比还是与中国历史上的准备金率相比,目前的存款准备金率水平都不高。


  这也意味着短期内利率和存准率调整的可能性都很小。这跟路透最新季度调查的结果一致,受访分析机构预计2021年全年一年期LPR将继续维持在3.85%不变,一年期存贷款基准利率也将分别维持在1.5%和4.35%不变。


  中国央行2019年8月推出LPR新机制,一年期品种当年内三次下调,累计降幅为16个基点(bp)至4.15%;新增的五年期以上品种2019年8月首次报在4.85%,随后在当年11月下调一次至4.80%。2020年,一年和五年期LPR各下调两次,其中一年期累计下调30个bp,五年期累计下调15bp。


  下图为LPR新机制以来报价历史走势:

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  自2019年8月20日起,全国银行间同业拆借中心于每月20日(遇节假日顺延)9时30分公布贷款市场报价利率。LPR报价行按公开市场操作利率(主要指一年期为主的MLF利率)加点形成的方式,向全国银行间同业拆借中心报价。


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