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美国“小非农”是如何影响美元及其价格走势?

FX163财经网72日讯,非农数据发布前后,美元价格走势通常面临大幅波动的风险随着外汇交易商重新评估美国经济和就业市场,美元指数及其主要货币对在NFP报告中的已实现波动往往高于平均水平货币波动性以货币价值变化的频率和幅度为特征,在市场不确定性加剧的时期趋于上升。定期发布美国就业数据,如“小非农”(NFP)以及其他几项影响较大的经济报告,一直以来就是加剧市场活动的主要催化剂。

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美国劳工统计局(BLS)通常在每月的第一个星期五美国东部时间上午8:30发布非正式非农数据,又称“小非农”(NFP)。但是,由于7月4日独立日假期,即将到来的2020年6月“小非农”报告将在格林尼治标准时间7月2日星期四12:30发布。这份备受关注的就业报告为市场参与者提供了全美就业状况和更广泛的劳动力市场状况的详细摘要。

图一:美元波动率通常随着每月NFP数据发布而上升

美元波动率通常随着每月NFP数据发布而上升.png

来源于DailyFX


考虑到美联储(Fed)及其声明的价格稳定和充分就业的双重授权,NFP月度报告经常会引发对包括美元、黄金、股票和美元指数在内的多种资产的强烈反应,不足为奇。

这表明,重量级就业数据具有极大的潜力,可能会影响市场对美联储货币政策未来变化的预期,并会对FOMC设定的基准利率产生影响。

也就是说,与正常市场情况(即20天中位数ATR)和上个月观察到的交易活动(即实际20天ATR)相比,在“小非农”数据发布后DXY美元指数的实际波动率通常更高,如上图一所示。

图二:非农数据发布与美元和主要美元货币对波动

图二:非农数据发布与美元和主要美元货币对波动.png

来源于DailyFX


在主要的美元货币对中也观察到这种围绕非农就业数据的美元过度活跃的情况。实际上,DFP指数在NFP日发布时记录的每日交易范围在73%的时间超过其5天平均真实范围。

同样,欧元/美元的价格走势在64%的时间响应非农就业数据时达到其相应的5天ATR,而美元/日元的时间超过68%。另一方面,美元的波动率大致反映了非农数据的强大影响力。

图三:美元波动率通常取决于NFP规模

图三:美元波动率通常取决于NFP规模.png

来源于DailyFX


这意味着实际结果与预测估计值之间的差异(以绝对值表示)越大,美元DXY指数及其组成部分经历波动率度量的可能性就越大;暂且这个值称为惊喜值。

随着NFP规模的扩大,美元价格走势的日内波动变得越来越不稳定-尤其是其5天ATR的波动(即NFP偏低)。

例如,如果经济学家的平均预期是非农就业人数的增加超150,000,但实际读数为减少20,000(即NFP惊喜值= | 170K |),则存在73.3%的概率DXY指数范围将超过其相对的5天ATR。

如果市场预期会增加100,000,但实际是增加120,000(即NFP惊喜值= | 30K |),则DXY指数范围将小于其各自的5天ATR的49.5%概率。

图四:历史NFP惊喜值分布频率

图四:历史NFP惊喜值分布频率.png

来源于DailyFX


但是,根据1998年6月以来的历史数据,随着NFP惊喜的绝对值变大,出现的频率下降。换句话说,市场预期与实际非农就业人数报告有41.2%的波动率,有|37.5K|的惊喜值。

同样,统计实际NFP数据的概率为5.9%,介于|75.0K|至|112.5K|的意外范围内。此外,NFP数据中的方向性意外与美元之间存在大致正相关关系。

图五:NFP惊喜值与美元表现

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来源于DailyFX


虽然并非总是如此,但非农就业数据好于预期通常与美元现货价格上涨有关,反之亦然。 同时,美元的表现幅度大致反映了NFP惊喜值的程度。

例如,在该时期的NFP报告中显示-122K意外失误后,DXY指数在2016年6月3日下跌了-1.61%;美元更是在2002年5月3日非农数据公布失业人数达15000时美元的跌幅跌幅超1.10%。

另一方面,2011年5月6日的NFP数据超预期,增加了59000个职位,美元上涨0.87%;2004年5月7日非农数据报告增加118000个岗位,推动美元DXY指数上涨1.38%。


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