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何猷龙逾两亿增持新濠国际:他在下一盘更大的棋?

© Reuters. 何猷龙逾两亿增持新濠国际:他在下一盘更大的棋?

何鸿燊二房长子何猷龙今年以来频频增持新濠国际(00200-HK)的股份。

财华社梳理发现,何猷龙个人及控股公司增持的股份总数达1607.9万,涉资2.186亿港元。同时,何鸿燊家族信托(何猷龙为受益人之一)Great Respect Limited于今年4月三度增持股份,合共增持250万股,涉资3222万港元。

经过上述交易之后,何猷龙的合计持股量由2019年末的55.54%,提高至57.66%,其中个人持股量由3.57%,提高至5.25%;通过自己控制公司的持股量由31.25%,提高至31.54%;通过配偶、维他奶国际(00345-HK)创办人孙女罗秀茵的持股维持不变,为0.28%

此外,何鸿燊家族信托Great Respect也持有新濠国际的权益,由于何猷龙为家族信托其中一名受益人,家族信托权益也视为何猷龙权益,这部分的持股由2019年末的20.44%,提高至20.60%

何猷龙和何鸿燊家族信托持续增持,坊间自然免不了想象力丰富的传言。

在商言商,新濠国际有何过人之处,让大股东在此时多次增持?

持博彩牌照的新濠国际

2006年,新濠国际与澳洲巨头Publishing & Broadcasting LtdPBL)合作,与永利签订了转批给合同,获得澳门第六个博彩专营权。自此之后,何鸿燊家族及其家族成员掌握了六个博彩专营权中的三个——家族企业澳博(00880-HK)持有一个,何猷龙的新濠国际持有一个,何猷龙胞姐何超琼与美高梅合作的美高梅中国(02282-HK)持有一个。

澳门博彩收入下滑,博彩股暴跌

受疫情影响,今年以来澳门博彩收入大幅下滑,2020年前五个月澳门幸运博彩累计毛收入同比下滑73.7%,至330亿澳门元。

刚刚过去的财季显示,香港上市博企的2020年第1季业绩表现显著下滑,也导致这些博彩股股价暴跌。

从图中可见,由于市场纷纷看淡澳门博彩股,新濠国际的股价在20203-4月持续受压,最低跌至10.02港元,也是52周低位。

但是随着疫情的好转,新濠国际的股价开始反弹,到现在已经回升至15.80港元,这当然有依据:20205月份澳门幸运博彩毛收入较4月回升1.34倍,至17.64亿澳门元。尽管按年跌幅仍触目惊心,但对比于低位四月份,澳门博彩业渐见复苏迹象,这也带动上市博企的股价回升。

从上文何猷龙及其家族信托的增持情况图中可以看到,他们的增持平均价格在10.9港元-14.92港元之间,以新濠国际当前的股价15.8港元来看,这段时间的增持已见浮盈。

所以,趁低吸纳应该是何猷龙增持的一个原因。

国际关系变化,华资博企增加胜算?

澳门的六张博彩牌照即将于2022年到期,目前一张在吕志和家族手中,一张在何鸿燊家族澳博手中,一张在何猷龙的新濠国际手中,皆为华资机构。另外三张在美资背景企业手中,包括金沙中国(01928-HK)、与何超琼合作的美高梅中国以及永利(01128-HK)

世界贸易关系再起风波,2022年的博彩新规是否会考虑资本的博弈?在如此复杂的形势下,深耕澳门市场七十年的何氏家族,是否因此而多一分胜算?这次增持或许可以视为何家对自家企业的信心一票。

新濠国际现值如何?

新濠国际主要通过美国纳斯达克证券交易所上市的新濠博亚娱乐(MLCO-US)经营澳门的博彩业务。新濠博亚娱乐的资产包括:澳门路氹“新濠天地”的贵宾厅博彩业务、路氹“新濠影汇”的中场博彩业务、氹仔“澳门新濠锋”的高注码市场、“摩卡娱乐场”、菲律宾的新濠天地(马尼拉)以及塞浦路斯的“City of Dreams Mediterranean”等等。此外,新濠国际也经营其他业务,包括社交游戏平台等。

截至20191231日,新濠国际持有新濠博亚娱乐的55.8%权益。202062日,新濠博亚娱乐的市值为77.39亿美元,则新濠国际的应占价值为43.18亿美元,约合334.67亿港元,较新濠国际当前的市值239.32亿港元(202063日收市价)高出百亿港元,或溢价40%。由此可见,对比于美国市场的估值,在香港上市的新濠国际存在折让。

这也许是大股东增持的另一个原因。

总结

新濠国际在今年上半年宣布停派股息,以预留弹药补充资本,这对于后续的发展以及抵御风险应是有利的。

从澳门的博彩业行业数据,以及中国疫情的恢复情况来看,复苏确实有可能。可以预见得到,受上半年疫情影响,香港上市的澳门博企上半年业绩肯定不会好到哪里去。不过,复苏势头在路上,大股东增持似乎也确认了这一点。

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