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兴业证券中期策略会线上进行时:国别比较最好资产在中国,中国核心资产迎历史机遇

财联社(北京,记者 高云)讯,6月2日,“赢在未来——兴业证券2020年中期投资策略会”召开,本次策略会为期十天,全程采用线上直播的方式。本次会议共吸引了近300家上市公司累计6000多人参与。

国务院参事、财政部原副部长朱光耀参会并发表演讲,他从历史视角深入分析了本轮疫情冲击与大萧条的异同。他指出,正是由于中央银行体系及时采取积极的货币政策、全球商业银行体系的稳健经营以及数字经济的快速发展,使得本轮疫情冲击并没有引发全球金融危机。但仍要对于流动性宽松带来的金融风险、失业问题以及企业违约风险、社会危机爆发风险予以足够的重视,2020年全球经济依然面临较大挑战。

此外,兴业证券三位大咖悉数登场发表重磅观点。兴证首席经济学家王涵、全球首席策略分析师张忆东、研究院策略研究中心总经理王德伦分别对下半年宏观经济、全球市场投资策略以及下半年A股市场投资策略做出解读。

王涵:经济将“下有底、上有顶”,股市会呈现较大波动区间震荡

兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长、宏观经济研究中心总经理王涵对2020年下半年宏观经济形势做了主题报告。

他认为,一方面,国内经济进入赶工期,海外经济进入筑底回升期,同时国内宏观调控政策偏暖,且持续时间可能较长;另一方面,海外疫情仍存在二次爆发风险,“去全球化”的逆流还在发酵,2020年中国经济将处于“下有底、上有顶”的状态。

王涵表示,短期来看,疫情、流动性、基本面的边际影响可能将逐步让位于地缘政治风险上升。外部不确定性上升背景下,政策主线将更加聚焦于“做好自己的事”。

中长期来看,基于中国巨大市场、人口机构变迁及刺激内需政策的出台,他对资本市场保持乐观。从具体大类资产上来看,年内股票将呈现较大波动的区间震荡;债券市场有调整压力,短期内信用债表现将好于利率债,但债市整体风险可控;大宗商品中,短期周期品或有反弹,中期关注必需品供给“黑天鹅”,战略上需关注贵金属的避险属性。

张忆东:中国核心资产将迎历史机遇,可采取“以长打短,守正出奇”投资策略

兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、海外研究中心总经理张忆东认为,下半年,海外流动性有望迎来二阶导数的拐点,疫情和大国博弈依然令全球经济处于困境,三季度全球的风险偏好有回落风险;欧美市场将面临“经济重启”和“流动性边际变化”的笨拙交谊舞;同时需警惕海外债务风险以及美国大选背景下的博弈风险对市场的影响。

面对长期复杂多变的外部环境,中国经济中长期三大动力是科技创新、内需扩张和改革开放。长期来看,中国核心资产将迎来历史性机遇。他建议下半年采取“以长打短,守正出奇”的投资策略。

下半年美国大选进入最后冲刺,“打击中国、遏制中国、甩锅中国”成为美国政客们的“政治正确”。美国大选背景下,未来数月为了争取选票,美国政客可能升级“科技战”

对于市场行情,张忆东认为,未来数月依然偏谨慎,不认为有指数趋势性大机会,上有顶、下有底,但行情节奏上有新变化。

长期择股之出奇:淘金科技和消费服务等新兴领域的成长型中国核心资产,新能源汽车产业链、节能和新能源产业链、以5G半导体为亮点的TMT产业链、精密制造、化工及新材料、生物医药、互联网新消费业态、物业、教育、品牌消费等

长期配置之守正:立足长逻辑,继续看好黄金的配置价值,怀着怜悯的心布局传统价值型核心资产(地产、金融、博彩等)。

中概股回归浪潮和港股市场改革,恒指有望“脱胎换骨”拥抱中国新经济。科创板聚焦新兴成长行业,孕育创新成长机遇。

资金面,海内外资金配置中国资产大潮方兴未艾,中国优质股票资产的性价比高。低利率的格局或将是欧美市场的常态,资本会冲破政治偏见而追逐好资产当前的港股估值又回到了历史上多次危机时的绝对低位,A股在中国内地大类资产配置中的性价比也较高。

王德伦:国别比较配置下最好的资产在中国,下半年A股将震荡磨底

兴业证券经济与金融研究院策略研究中心总经理王德伦指出,整体来看,2020年下半年A股将处于震荡磨底阶段,在内需向上,外需向下的交错期,市场将以结构性机会为主。

不确定性众多而且重大,风险冲击更多来自外部,疫情冲击外需下行、全球债务“灰犀牛”、中美持续博弈,外部潜在风险让市场处于蛰伏之中。

长期的全面性的生机正在孕育中:中国经济强大的恢复能力和稳定的输出能力,资本市场改革全面铺开,国别比较配置下全球最好的资产在中国,股市从蛰伏到新生具备中长期基石。

行业配置上,建议关注消费景气细分方向(如家电、啤酒、消费建材、宠物食品)、国产替代及切入全球产业链后的高端制造(如医疗器械、新能源车、新材料)以及受益于全球货币大放松的黄金。主题投资方面,建议关注国产替代、5G建设、军工以及创投等主题性机会。

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