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国投瑞银基金董晗 以“风投”的视角投资科技类公司

  原标题:国投瑞银基金董晗 以“风投”的视角投资科技类公司

  距离2015年牛市高点已接近5周年。截至5月27日,虽然上证综指距离6178点仍有-44.61%的跌幅,但是有不少基金近5年来取得较可观的回报。Wind数据显示,截至2020年5月27日,国投瑞银美丽中国过去5年取得了48.36%的回报,同期业绩比较基准收益率为-11.58%。在近日的国投瑞银“基金会客室”中,国投瑞银总经理王彦杰采访了国投瑞银美丽中国基金经理董晗,分享其投资理念和选股方法。

  作为主动权益类基金经理,董晗更多的精力放在了行业的比较和公司的选择上,而很少去做择时。最早做研究时,董晗主要看钢铁、煤炭、有色、建材等周期性行业,对宏观经济周期变化有较深刻的理解。

  对于个股研究,董晗分成两大类,一类是属于稳定性比较强的行业、拥有“长坡厚雪”的公司。研究这类公司需要从企业家的维度出发,用ROIC、利润增速、现金流等财务指标去计算未来的收益率,以衡量投资这家企业的投入产出比。

  另一类主要是科技类企业,这也是董晗最感兴趣的领域,需要以“风投”的视角看公司,DCF、ROIC这类指标都不具意义,更考验投资人对产业的理解和公司自身的研发能力。董晗认为,这类公司多处于从0~1阶段,是风险很大、但是收益也很高的阶段,而成功之后,从1~n也会带来较好的收益。因此,挑选这类公司,首先要看产业趋势,其次是研发能力。如果技术路线正确,再结合产业变化趋势,就可以找到好机会。 吴桢

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